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上个交易周，上证综指下跌1.13%，申万交运板块下跌1.53%，创业板指数下跌1.89%。交运子板块普遍下跌，公交领涨(0.62%)，其他子版块跌幅分别为铁路运输(-0.53%)、航空运输(-0.78%)、航运(-1.03%)、高速公路(-1.50%)、港口(-2.04%)、物流(-2.29%)、机场(-2.68%)。本周交运涨幅靠前的有:海峡股份(6.7%)、江西长运(4.6%)和传化智联(2.7%);跌幅靠前的有:华夏航空(-15.3%)、招商公路(-7.1%)、德邦股份(-6.7%)。

2018年夏秋计划航班增速明显收窄，三大航票价上行确立:根据中国民航网消息，2018年夏秋换季航班计划编制工作完成，航班计划日均约15278班，增速仅约为5%，相比2017年夏秋航季7.5%的增速明显收窄。在民航需求仍快速增长的背景下，预计今年三季度旺季票价同比上升潜力巨大，确定性较高，我们坚定维持航空周期向上的观点。并且主流航线票价市场化基本放开，票价的提升将充分反应至航空公司业绩中，航司票价利润弹性将释放。另外，在2月底民航局印发的新版《民航航班时刻管理办法》中，将历史优先权定为航班时刻管理的核心规则，我们认为会提高三大航在客运市场集中度，最终录得量价齐升。目前油价阶段高点已过，市场对于航油成本担心逐渐消除。

优质成长首选快递，服务质量指数进一步上升:1-2月快递业务量累计完成59.7亿件，同比增长31.2%;累计快递收入786.9亿元，同比增长30.7%。1-2月份快递平均单价为13.17元，较去年同期下降0.4%，降幅达近年新低。环比来看，行业单价持续4个月环比正增长，我们认为其中有一部分季节性因素，体现快递市场竞争环境在逐步好转。根据1-2月份快递发展指数报告，快递服务质量指数均出现大幅上涨，涨幅分别为29.5%及14.6%，春节期间快递服务满意度为81.8分，远高于去年春节77.1分。快递行业正逐步从量变走向质变，可以提供高品质的第一梯队快递企业市占率进一步提升，1-2月CR8达到约80%，自2017年初开始持续上升。

关注交运主题投资机会:上海自由港、粤港澳大湾区、国企改革:两会中所提及的主题或迎来投资机会。1)我们认为建设自由贸易港，将有效加速世界各地货物在上海的集散，以及各地商人与旅客在上海的人员往来，对于上海交运及物流企业，将带来业务量提升的直接利好。2)今年两会期间，粤港澳大湾区再次成为热议话题，“港澳大湾区工程设计联盟”组委会宣告正式成立，并且发展规划基本完成，粤港澳大湾区发展将有力有序有效地向前推进，形成“一小时生活圈”，让整个区域一体化。3)交运国改混改主题依旧值得关注，铁路民航板块或将迎来突破，形成2018年主题投资机会。另外还需关注通过兼并重组和集团资源整合的国改标的。

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