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近年来，由于过度对冲油价，导致国泰的业绩“雪上加霜”。公司财报显示，去年国泰的燃油对冲亏损达到84.56亿港元，与2015年的84.74亿港元基本持平。燃油对冲亏损占去年全年燃油总成本279.53亿港元的30%。21世纪经济报道记者翻查资料显示，国泰在2014-2016年期间，因燃油对冲合约导致的亏损高达178亿港元。

亚洲最大的航空公司国泰航空去年业绩远逊预期，引起市场哗然。

“去年的航空业市场充满挑战，包括往来中国内地及国际航点之间的直航航班增加，廉价航空公司带来的竞争加剧，访港旅客人次减少以及港元强势等不利因素。”国泰航空主席史乐山在3月17日的业绩会上坦言。

截至去年12月底，国泰航空由盈转亏业绩严重恶化，录得高达5.75亿港元的巨额亏损，相比之下，2015年同期仍有60亿港元的盈利。这是国泰航空自2008年首次录得年度亏损，亦是其自1946年公司成立以来第三次出现年度亏损。

业绩大幅落后市场预期，拖累国泰股价3月15日盘中一度暴泻5.7%，截至收盘报11.44港元／股，跌幅收窄至1.38%。过去十二个月，公司股价累计下挫14.38%。根据彭博此前调查9位分析师，预测的中位数为国泰去年的盈利同比大跌93%至45亿港元。

国泰和港龙的乘客运载率和乘客收益率出现“双降”，乘客运载率由2015年的85.7%跌至去年的84.5%；乘客收益率则由2015年的0.596港元跌至0.541港元，同比大跌9.2%。 同期的货运收益率则大跌16%至1.59港元。

燃油对冲亏损严重

对于市场期盼许久的三年转型计划，国泰管理层在当日的业绩会上却语焉不详。

国泰航空今年1月宣布，2017年将有20年以来推出的最大规模改革计划，会在客户、运作、商务及人才管理多方面，重整架构、重新厘定责任范围。

史乐山坦言：“目前航空业面对的是结构性问题，因此我们需要保持竞争力，提高运营效率。我们将积极检讨，重新整合后台的职能，并且开拓一些新的收入来源，同时也会审视目前的销售渠道、定价策略等。”

被问及架构重组中会否涉及裁员，行政总裁朱国梁并无正面回应，强调未来几年的目标是每年提升运力4%至5%，因此计划每年聘请更多员工，今年将聘请1300名机舱服务员及飞行员，而去年增聘的人手约700人。

国泰网站显示，截至去年12月底，国泰及其附属公司在全球有3.38万名员工，其中在香港的雇员人数达到2.6万人。

近年来，由于过度对冲油价，导致国泰的业绩“雪上加霜”。公司财报显示，去年国泰的燃油对冲亏损达到84.56亿港元，与2015年的84.74亿港元基本持平。燃油对冲亏损占去年全年燃油总成本279.53亿港元的30%。21世纪经济报道记者翻查资料显示，国泰在2014-2016年期间，因燃油对冲合约导致的亏损高达178亿港元。

“目前我们已经没有再进行新的燃油对冲合约，之前的燃油对冲合约是在2015年8月进行的，当时原油的价格一度冲到115美元／桶，我们当时将燃油的对冲价格设置在60-120美元左右，然而石油的价格却跌破了60美元，因此我们将对冲的期限由四年缩短至两年。”国泰财务总监马天伟在业绩会上说道。

同时，马天伟透露，2017年有54%的用油量以平均89.6美元对冲；2018年则有47%以平均81美元对冲。国泰预期今年的燃油亏损有望减少。

否认国航收购计划

此前市场一度盛传，中国国际航空（下称“国航”）有意进一步增持国泰股份，取代老牌英资太古集团成为国泰的第一大股东。

“这些传言并不是事实，我们与国航交叉持股，国航持有我们30%的股份，是第二大股东，而我们则持有对方20%的股份，作为互相持股的关系，在这方面有非常严格的规定，（增持股份）从未被提出。”史乐山直言。

公开资料显示，初始协议划定了国航和太古股份在国泰的持股上限，双方只有在对方同意的情况下，才可以超越持股比例的限制，如未经国泰董事会批准，国航不得发出或接受收购要约。

面对来自内地航空公司的激烈竞争，史乐山指出，亚洲的航空业中长期前景仍然乐观，未来将成为全球最大的航空客运市场，“虽然内地会有不同的航空枢纽，但香港仍然可以争取更多的内地中转乘客。”

同时，朱国梁指出，今年首两个月商务乘客的订单有双位增长，而货运表现亦逐步转好，但预计客运收益率因竞争激烈，会持续受压。

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